考点36：股票的价值与价格
(一)股票的价值
1.股票的票面价值
股票的票面价值又被称为面值，即在股票票面上标明的金额。
2.股票的账面价值
股票的账面价值又被称为股票净值或每股净资产。
3.股票的清算价值
股票的清算价值是公司清算时每一股份所代表的实际价值。大多数公司的实际清算价值低于其账面价值。
4.股票的内在价值
股票的内在价值即理论价值，即股票未来收益的现值。
(二)股票的价格
1.股票的理论价格
股票的理论价格是未来收益的现值。
2.股票的市场价格
股票的市场价格一般是指股票在二级市场上交易的价格。受到供求关系的影响。
(三)影响股价变动的基本因素
1.公司经营状况
(1)公司治理水平与管理层质量。
(2)公司竞争力。
(3)财务状况。会计报表描述经营状况，重点在于研究公司的盈利性、安全性和流动性。
净资产收益率(ROE)=净利润/净资产=净利润/销售收人*销售收入/总资产*总资产/净资产=销售利润率*资产周转率*杠杆比率
2.行业与部门因素
(1)行业分类
(2)行业分析因素。行业因素包括定性因素和定量因素，常见的有：
第一，行业或产业竞争结构。
第二，行业可持续性。
第三，抗外部冲击的能力。
第四，监管及税收待遇——政府关系。
第五，劳资关系。
第六，财务与融资问题。
第七，行业估值水平。
(3)行业生命周期。幼稚期、成长期、成熟期、衰退期四个阶段。
3.宏观经济与政策因素
(1)经济增长。(2)经济周期循环。所谓的景气循环。(3)货币政策。(4)财政政策。(5)市场利率。(6)通货膨胀。(7)汇率变化。(8)国际收支状况。
(四)股票投资主要分析方法
股票投资分析方法主要有三大类：基本分析法、技术分析法、量化分析法。
1.基本(基本面)分析法
基本分析法的两个假设为：①股票的价值决定其价格②股票的价格围绕价值波动。基本分析主要包括宏观经济分析、行业和区域分析、公司分析三大内容。
(1)宏观经济分析。
经济指标分为三类：
第一，先行性指标。这类指标可以对将来的经济状况提供预示性的信息，如利率水平、货币供给、消费者预期、主要生产资料价格、企业投资规模等。
第二，同步性指标。这类指标的变化基本上与总体经济活动的转变同步，如个人收人、企业工资支出、国内生产总值、社会商品销售额等。
第三，滞后性指标。这类指标的变化一般滞后于国民经济的变化，如失业率、库存量、银行未收回贷款规模等。经济政策主要包括货币政策、财政政策、信贷政策、债务政策、税收政策、利率与汇率政策、产业政策、收人分配政策等。
(2)行业和区域分析。
(3)公司分析。公司分析是基本分析的重点。
2.技术分析法
股票的市场价格、成交量、价和量的变化以及完成这些变化所经历的时间。
技术分析的三个假设是：①市场的行为包含一切信息、②价格沿趋势移动、③历史会重复。
技术分析法主要有：K线理论、切线理论、形态理论、技术指标理论、波浪理论和循环周期理论。
3.量化分析法
量化分析法是利用统计、数值模拟和其他定量模型进行证券市场相关研究的一种方法，具有使用大量数据、模型和电脑的显著特点，广泛应用于解决证券估值、组合构造与优化、策略制定、绩效评估、风险计量与风险管理等投资相关问题，是继传统的基本分析和技术分析之后发展起来的一种重要的股票投资分析方法。
4.股票投资分析应注意的问题
(1)基本分析法
优点：能够从经济和金融层面揭示股票价格决定的基本因素及这些因素对价格的影响方式和影响程度。
缺点：对基本面数据的真实、完整性具有较强依赖，短期价格走势的预测能力较弱。
(2)技术分析法
优点：直接选取公开的市场数据，采用图表等方法对市场走势作出直观的解释。
缺点：缺乏牢固的经济金融理论基础，对股票价格行为模式的判断有一定随意性。
(3)量化分析法
优点：较多采用复杂的数理模型和计算机数值模拟，能够提供较为精细化的分析结论。
缺点：对使用者的定量分析技术有较高要求，不易为普通公众所接受；存在模型风险；对交易系统的速度和市场数据的精确度有较高要求
